我们继续重点推荐禽养殖链：
1、法国两省再次爆发禽流感，美法年内均复关无望。受美国、法国禽流感事件影响，2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套，继今年4月美法爆发禽流感，7月美法再次相继爆发禽流感，美法复关至少会延迟至2017年一季末，我们维持2016年全国引种量低于40万套的判断，2016-2017年我国肉鸡产业链景气度将持续提升。我们已持续数周建议积极把握禽产业链上车良机，近日商品代鸡苗和鸡肉价格开始走强，美法复关无望也为禽产业链上涨打开空间，我们继续强烈推荐民和股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份。
2、2016年6月全国能繁母猪存栏量3760万头，与2016年2月、3月、5月持平，能繁母猪存栏量自4月首次回升后，又连续两月回落，大规模补栏并未出现；6月全国生猪存栏量3.76亿头，同比下滑2.1%,生猪产业去产能充分。我们预计8-9月猪价将持续创出新高，原因：（1）2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消，而往年同期已无疫情，往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口，而8-9月又恰好进入消费旺季；（2）7月水灾造成生猪集中出栏，仔猪死亡率增加，疫病风险加大；（3）本轮猪价上涨并未引发加息，与历次猪价上涨引发调控不同。建议继续关注牧原股份、温氏股份投资机会。
3、畜禽养殖后周期，我们推荐海大集团、大北农、溢多利。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料，2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上，对利润贡献不断扩大，猪料销售虽然受到存栏减少的冲击，但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升，猪料盈利能力显着提升；此外，今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期，我们预计公司2016年、2017年PE21.8X、17.0X。大北农是预混料龙头，产品毛利率超过20%,公司削减人员超过20%,费用率将显着下降，预计公司2016、2017年归母净利润10.3亿元、11.6亿元，对应2016年32PE。溢多利是亚洲最大、品类最全的酶制剂生产商，上市后公司先后收购主营甾体激素医药中间体的新合新、主营甾体激素原料药的利华制药，直接打通甾体激素产业链，甾体激素全球市场规模数千亿，并有望保持15%年增速，新合新在上游生产技术和成本优势、利华制药在下游终端客户市场及资质认证优势具有明显协同效应。基于下游养殖产业景气回升拉动饲用酶制剂需求增长，公司对甾体激素产业链整合协同效应将逐渐显现，我们维持公司“买入”评级。
